【中國(guó)制冷網(wǎng)】四月空調(diào)內(nèi)銷-32%、外銷-1%，后續(xù)出口壓力大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，4 月份空調(diào)總銷量 1435 萬臺(tái)、同比-19%，其中內(nèi)銷 709 萬臺(tái)、同比-32%，外銷 726 萬臺(tái)、同比-1%。1-4 月份累計(jì)總銷量 4248 萬臺(tái)、同比-28%，其中內(nèi)銷 1786 萬臺(tái)、同比-45%，外銷 2462 萬臺(tái)、同比-7%。4 月份國(guó)內(nèi)疫情開始好轉(zhuǎn)，空調(diào)內(nèi)銷下跌幅度也較為收窄不過需求仍較弱，隨著國(guó)內(nèi)恢復(fù)正常后續(xù)內(nèi)銷有望回暖；外銷相對(duì)內(nèi)銷表現(xiàn)較好，但海外市場(chǎng)現(xiàn)階段影響遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，后續(xù)出口面臨壓力更大。

　　科沃斯與 iRobot 就技術(shù)與采購(gòu)方面簽署合作協(xié)議。科沃斯近日發(fā)布公告，美國(guó)東部時(shí)間 2020 年 5 月 18 日，公司與美國(guó)上市公司 iRobotCorporation 簽署產(chǎn)品采購(gòu)協(xié)議和技術(shù)授權(quán)協(xié)議。協(xié)議約定，iRobot 將向科沃斯獨(dú)家購(gòu)買基于科沃斯獨(dú)有設(shè)計(jì)的掃拖一體型掃地機(jī)器人產(chǎn)品。同時(shí)iRobot 將向科沃斯授權(quán)其獨(dú)有的 Aeroforce 技術(shù)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，雙方已就上述協(xié)議達(dá)成共識(shí)并已完成簽署，本次協(xié)議截至 2022 年 12 月 31 日。在采購(gòu)方面，協(xié)議并未約定具體的購(gòu)買數(shù)量和購(gòu)買金額；在技術(shù)方面，科沃斯采用相關(guān)授權(quán)技術(shù)的產(chǎn)品具體上市時(shí)間和上市后銷量，以及所需要支付的技術(shù)授權(quán)費(fèi)等等，都是本次合作協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。但是，全球掃地機(jī)器人行業(yè)受技術(shù)驅(qū)動(dòng)日益顯著，技術(shù)革新及產(chǎn)品迭代速度加快，科沃斯通過這次與 iRobot 的合作，能借助各自在產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域多年的技術(shù)積累、工程化能力和專利布局，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高科沃斯品牌在全球市場(chǎng)的性能表現(xiàn)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　投資建議。現(xiàn)階段市場(chǎng)最大的不確定性仍在于外圍環(huán)境變化。對(duì)于家電行業(yè)來說，海外業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)二季度業(yè)績(jī)壓力將大于偏“純內(nèi)需”的企業(yè)，“純內(nèi)需”公司上建議重點(diǎn)關(guān)注具備品牌知名度、對(duì)市場(chǎng)敏感度較高且產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新能力已經(jīng)凸顯的九陽股份，以及后續(xù)地產(chǎn)改善后工程渠道仍具增長(zhǎng)看點(diǎn)的老板電器。疫情影響家電公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，估值也因此受到抑制。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇以及政策對(duì)家電消費(fèi)的支持，現(xiàn)階段是中長(zhǎng)線資金布局龍頭公司的好時(shí)機(jī)，建議逢低布局美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家。

　　市場(chǎng)回顧。上周，上證綜指下跌 1.91%收 2,813.77，深證成指下跌 3.28%收 10,604.97，中小板指下跌 3.14%收 6,940.10，創(chuàng)業(yè)板指下跌 3.66%收2,046.60，滬深 300 下跌 2.27%收 3,824.06。家用電器（申萬）下跌 2.18%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深 300 指數(shù)，漲跌幅在申萬 28 個(gè)子行業(yè)中位列第十一。細(xì)分板塊來看冰箱-1.02%，空調(diào)-1.78%，小家電-1.99%，黑電-4.81%，洗衣機(jī)-5.96%。

　　數(shù)據(jù)跟蹤。截至周五，美元兌人民幣匯率 7.1416，周環(huán)比+0.59%，較年初+2.56%；銅現(xiàn)貨價(jià)格 43760 元/噸，周環(huán)比+0.81%，較年初-10.95%；鋁現(xiàn)貨價(jià)格 13140 元/噸，周環(huán)比+0.92%，較年初-9.81%；鋼材價(jià)格指數(shù)87.31 點(diǎn)，周環(huán)比+3.82%，較年初-7.82%；中國(guó)塑料價(jià)格指數(shù) 824.69 點(diǎn)，周環(huán)比+2.02%，較年初-6.72%。（注：鋼材價(jià)格指數(shù)更新時(shí)間不定，本次　　更新至 2020 年 05 月 22 日）

　　重點(diǎn)關(guān)注公司滬深通占比情況。截至周五，北上資金對(duì)重點(diǎn)關(guān)注公司持股以及較前一周增減變動(dòng)情況，美的集團(tuán)、海爾智家、九陽股份、新寶股份、海信家電等獲得增持，格力電器、老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、萊克電氣、蘇泊爾、海信視像、科沃斯等滬深通持股比例下降，榮泰健康等滬深通持股比例無變動(dòng)，小熊電器暫無滬深通持股。（注：此處統(tǒng)計(jì)口徑為北上資金持有股數(shù)/ A 股總股數(shù)）

　　板塊及重點(diǎn)關(guān)注公司估值情況。板塊：數(shù)據(jù)從 2005 年至今進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。家電 PE 為 18.70（中位數(shù)值 18.32），滬深 300PE 為 11.84（中位數(shù)值13.46），家電 PE/滬深 300PE 為 1.58（中位數(shù)值 1.35）。公司：數(shù)據(jù)從 2014 年至今，PE 值方面，中位數(shù)值以下公司有老板電器、華帝股份、浙江美大、飛科電器、萊克電氣、榮泰健康、海信家電；中位數(shù)值以上公司有格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家、九陽股份、蘇泊爾、海信視像、科沃斯、新寶股份、小熊電器。

　　新冠疫情攪動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也為很多行業(yè)帶來重大機(jī)會(huì)！