上周銅價(jià)在端午假期過(guò)后跳空高開(kāi)，后持續(xù)在5日均線以上震蕩運(yùn)行，周后期受美元打壓明顯。內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)節(jié)奏一致，不過(guò)滬銅表現(xiàn)相對(duì)倫銅明顯堅(jiān)挺。

　　宏觀方面，海外市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的影響在上周出現(xiàn)了明顯變化。周初市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派行動(dòng)的持續(xù)性存在疑慮，美元美股均窄幅震蕩，銅價(jià)也表現(xiàn)謹(jǐn)慎。后通脹問(wèn)題重新被聚焦，美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)8.6%，刷新40年新高，市場(chǎng)對(duì)6月、7月、9月分別加息50基點(diǎn)預(yù)期明顯增強(qiáng)，美債收益率曲線再度倒掛，美股全線重挫，美元大漲，有色金屬悉數(shù)承壓。國(guó)內(nèi)方面，新冠肺炎新增確診人數(shù)持續(xù)維持在低位，上海和北京目前已經(jīng)恢復(fù)正常生活秩序，不過(guò)周后期零星新增令市場(chǎng)存在一定謹(jǐn)慎心理。海外市場(chǎng)利空風(fēng)險(xiǎn)加大和國(guó)內(nèi)樂(lè)觀情緒略微收斂有一定共振，宏觀市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的影響在本周將體現(xiàn)的較為明顯。

　　產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)方面存在零星擾動(dòng)，據(jù)SMM報(bào)道，Codelco昨日表示，在本周早些時(shí)候有關(guān)部門(mén)宣布該地區(qū)進(jìn)入環(huán)境緊急狀態(tài)后，公司停止了 Ventanas 冶煉廠和精煉廠的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行維護(hù)，不過(guò)對(duì)銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)格局影響不大，進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)雖然出現(xiàn)了回落，但目前仍在75美元/噸以上的高水平。國(guó)內(nèi)低庫(kù)存問(wèn)題依然延續(xù)，不過(guò)LME庫(kù)存壓力明顯緩解，低庫(kù)存支撐作用有減弱跡象。上海恢復(fù)正常生活秩序令江浙滬地區(qū)物流條件明顯轉(zhuǎn)好，以精銅桿為代表的銅材企業(yè)開(kāi)工率恢復(fù)明顯，據(jù)SMM報(bào)道，5月份精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為65.86%，環(huán)比增加11.18個(gè)百分點(diǎn)，除銅管受到下游空調(diào)生產(chǎn)季節(jié)性影響回落外，銅板帶及銅箔等細(xì)分行業(yè)生產(chǎn)也有環(huán)比回升。不過(guò)，地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)雖然出臺(tái)多項(xiàng)消費(fèi)刺激政策，但目前尚未見(jiàn)到終端消費(fèi)的明顯啟動(dòng)跡象，需求拉動(dòng)預(yù)期過(guò)后，仍需等待時(shí)間驗(yàn)證兌現(xiàn)力度。

　　宏觀市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)施壓力度有所增強(qiáng)，周內(nèi)銅價(jià)恐有回落可能。